Pensionifondide tootlus jääb tagasihoidlikuks

Üheks eelmise aasta mõjupunktiks oli kahtlemata geopoliitiline kriis Venemaa ja Ukraina piiril, mis suurendas teadmatust ja riske konfliktist rohkem mõjutatud piirkondade osas. Üldiseks kasvumootoriks oli USA majanduskasv, kuid fondid lõikasid kasu ka euro nõrgenemisest USD suhtes, sest investeeringud on enamasti euros. Tugeva kasvuga jätkas Hiina majandus ning sealne väärtpaberiturg pakkus kõneainet aasta läbi. Hiina kõrval hiilgas ka India väärtpaberiturg ja sellest kõrvalejäämist võib pidada kasutamata võimaluseks. Lisaks toimus eelmisel aastal märkimisväärne toornafta hinna langus. Teoreetiliselt peaks see tooma kaasa nn positiivse deflatsiooni ning aitama Euroopa ettevõtetel ja tarbija ostujõul kasvada, kuid 2014. aasta jooksul me sellist efekti veel ei näinud.

2015. aastal suuri tootlusi ei oodata. Praegu ei ole näha, et Balti regioonis võiks hüppelisi muudatusi toimuda, seega tasub eelkõige jätkata globaalse investeerimisstrateegiaga ning hajutada riske.

2015. aasta investeeringud sõltuvad suuresti ka Venemaa suhetest USA ja Euroopa Liiduga. Kiiret lahendust selles konfliktis ei paista, mis selgelt pidurdab Euroopa majandust. Kui lisada siia ka Kreeka võimalik loobumine eurost ja USA dollari ning euro intresside erinevuste suurenemine, siis on tõenäoline, et jätkame Euroopa investeeringute osas ettevaatlikult. Maavarade hindade kiiret taastumist pole oodata, mistõttu ei ole soosingus suure maavarade ekspordi mahuga ettevõtete ja riikide investeeringud.

Ilmselt jätkub 2015. aasta väga madalate intressimäärade keskkonnas, seega on madala riskitasemega võlakirjade tootlus pigem väike. Paratamatult tuleb arvestada, et kui deposiitide intressid on nullilähedased, siis pensionisäästud pangahoiustes reaalselt ei kasva. Eelistame deposiitidele alternatiivseid, paremat kasvu võimaldavaid, lahendusi. Samas on selge, et ülimadala inflatsiooni keskkonnas kasvatavad ka tagasihoidlikumad positiivsed tulemused varade väärtust.

Siit joonistubki suuresti välja ootus 2015. aasta investeerimiskeskkonnale. Mõjutatuna madalatest intressimääradest ja ettevõtete tulemustest fundamentaalnäitajate paranemisel on aktsiad olnud üheks tootlikumaks varaklassiks alates 2011.aasta teisest poolest. Samad on mõjutegurid ka praegu, mistõttu ootame positiivseid arenguid suurematel aktsiaturgudel ka 2015.aastal, kuid kasvunumbrid jäävad tagasihoidlikumaks kui 2014. USA majandus jätkab kasvamist ja sealne keskkond muutub Euroopaga võrreldes üha paremaks. Hiinas ja Indias on olnud meeletu areng. Üha enam räägitakse selle piirkonna majanduskasvu vaibumisest. Samas on sealsed võimalused suuremad kui Euroopas, kus muuhulgas pakub kõneainet ka Kreeka valimistulemus ja rahatrükk.